Entain a accepté de céder 20 % de sa participation dans sa coentreprise en Europe centrale et orientale à EMMA Capital pour environ 425 millions d'euros. Cette transaction, confirmée le 25 juin, marque la première phase du retrait complet prévu de l'entreprise de la région.
Structure de la transaction et calendrier de sortie
Conformément à l'accord, la participation d'Entain dans la coentreprise passe de 67,5 % à 47,5 %, tandis que la part d'EMMA Capital augmente à 42,5 %. La famille Juroszek conserve sa participation de 10 %, mais les droits de vote sont transférés à EMMA Capital, accordant à l'entreprise un contrôle effectif une fois l'opération achevée. La direction s'attend à ce que la transaction soit conclue au quatrième trimestre 2026. L'accord de vente et d'achat existant avec EMMA Capital et la famille Juroszek a permis l'exécution de la vente.Facteurs financiers et changements fiscaux au Royaume-Uni
Cette cession fait suite à une augmentation de la fiscalité britannique, la taxe sur les jeux à distance passant de 21 % à 40 % et la taxe sur les paris sportifs augmentant de 15 % à 25 % à partir d'avril. Le taux d'imposition effectif d'Entain sur les bénéfices britanniques dépasse désormais 80 %, et les actions de l'entreprise ont baissé d'environ 30 % depuis l'annonce. La PDG Stella David a déclaré que cette opération représentait une première étape décisive vers le retrait complet d'Entain CEE et reflétait une discipline solide en matière d'allocation du capital. Les fonds dégagés permettront de réduire la dette de l'entreprise, diminuant les dépenses annuelles d'intérêts d'environ 20 millions de livres sterling. L'analyste Andrew Tam de Rothschild & Co Redburn a évalué la transaction à 1,83 milliard de livres sterling, soit un multiple de 9,3 fois l'EBITDA, et a souligné qu'un bilan allégé permettrait aux investisseurs de se concentrer sur BetMGM en tant qu'actif principal.Opérations régionales et conditions du marché
Entain CEE a généré 522 millions de livres sterling de revenus nets de jeu en 2025, soit une augmentation de 7 % par rapport à l'année précédente, l'EBITDA augmentant proportionnellement à 183,7 millions de livres sterling. STS et SuperSport ont maintenu leur première place sur le marché tout au long de cette période. Marek Plota, avocat spécialisé en jeux d'argent chez RM Legal, a décrit la Pologne comme un marché paradoxal où le cadre de délivrance des licences fonctionne efficacement malgré un régime fiscal défavorable. Il a noté que le secteur s'est développé depuis la réforme de 2017, le canalisation des paris atteignant environ 78 %. Le segment des casinos en ligne continue de présenter des conditions opérationnelles distinctes.Entain est initialement entrée sur le marché d'Europe centrale et orientale en 2022 en acquérant une participation de 75 % dans SuperSport, en Croatie, pour environ 690 millions d'euros. L'année suivante, l'entreprise a acheté STS, en Pologne, pour 750 millions de livres sterling et a intégré les deux opérateurs dans la coentreprise Entain CEE avec EMMA Capital.